Is de correctie op de beurs eindelijk begonnen? De kans is reëel, al is het heikel om het juiste moment te voorspellen. Een terugval van 10 tot 20 procent komt immers gemiddeld om de twee jaar voor. Het is dus helemaal niet uitzonderlijk en uiteindelijk verliezen beleggers vooral opwaarts rendement door de angst voor een terugval.
Bij een echt ernstige correctie of baisse (daling van meer dan 20 procent) zal snel duidelijk worden welke keizers geen kleren dragen. Vaak zijn dat aandelen waarvan de verwachtingen te hoog zijn geworden en/of de beursnotering de echte waarde overschat.
Beleggers lijken ontgoocheld door Trumps reis naar China. Een oplossing voor de blokkering van de Straat van Hormuz lijkt niet dichterbij gekomen en dus vervliegt ook de hoop op een lagere olieprijs, lagere inflatie en lagere rente. De langetermijnrente voor staatsobligaties schoot bij vele landen zowat 10 basispunten of meer hoger.
Een goed signaal om winst te nemen op aandelen, vonden beleggers: rond het beursslot van vrijdag in Europa noteerden de aandelenindexen rond 1,5 procent lager, net als in de VS, waar de Nasdaq 100-index op dat moment zo’n 1,6 procent in het rood zakte. Zoals heel vaak in een correctie zakken aandelen die heel fors gestegen zijn het meest. Dat wil nog niet veel zeggen. Het is zaak uit te maken welke aandelen daarna nog veel verder kunnen zakken en welke helemaal niet zullen herstellen.
Cisco, dat met zijn netwerkhardware in de jaren 90 een van de internetmusketiers werd genoemd en toen een van de meest gewaardeerde aandelen was, bereikte op zijn top in het jaar 2000 een beurswaarde van zo’n 550 miljard dollar. Daarna bleef het bedrijf vele jaren doorkabbelen op beurswaarde van ruwweg 100 miljard dollar. Hetzelfde verhaal voor chipproducent Intel. Die oude internet- en pc-musketier bereikte in 2000 een beurswaarde van ongeveer 500 miljard dollar. Zowel Cisco als Intel heeft de voorbije jaren geprobeerd om weer aansluiting te vinden in de niche waar de vraag het grootst is: internetbeveiliging voor Cisco en betere chips voor Intel.
Cisco kwam deze week met sterke resultaten en ook bij Intel lijken beleggers te geloven in een heropstanding. In volle (AI-)euforie durven beleggers echter weleens te denken dat het allemaal opnieuw succesverhalen worden. Cisco won dit jaar al 53 procent en Intel zelfs 173 procent. Toch lijkt de klim bij Cisco al meer op eigen verbeterde verdiensten gebaseerd dan die van Intel. Dat bedrijf lijkt vooral geluk te hebben met het plotse tekort aan productiecapaciteit voor chips. Intel had capaciteit vrij, maar dat was vooral door zijn grote technologische achterstand tegenover de superieure in Azië geproduceerde chips. Wat als Intel dat niet miraculeus kan goedmaken?
